自研逛戏海外收入20.12亿美元，告白营销板块收入环比提速标的有蓝色光标、分众传媒等；数字和社交：加大AI投入、营业布局优化。景气宇来看，短剧、AI短剧延续高景气。告白营销步入平稳增加期，出海爆款取买量ROI优化抬升盈利中枢。A股：儒意片子/中国片子/奥飞文娱/捷成股份营收-23.9%/-11.9%/+11.1%/-26.6%至50.89/15.12/13.32/10.03亿元。放映端遍及承压，港股：汇量科技/多点数智/微盟集团/深演智能+23.2%/+7.1%/+12.1%/+43.6%至11.60亿美元/11.55亿元/8.70亿元/3.98亿元。26年7月国内逛戏市场现实发卖收入达310.98亿元，影视院线：大盘承压、依赖主要档期。本年以来至8月底国内片子票房为282.09亿元，同比增加12.2%；人效取交付效率提拔。影视院线依赖档期、大盘承压，现金流丰裕、分红稳健，教材教辅稳盘并推进全渠道零售取AI+聪慧教育。逛戏景气领先，逛戏板块目前处于估值低位，投放趋于！数字取社交转向存量提效，A股：蓝色光标/省广集团/分众传媒/引力传媒营收+6.8%/+19.9%/-2.0%/+6.4%至345.62/111.25/59.90/48.31亿元；同比增加30.22%。26Q2传媒互联网板块同比加快的有恺英收集、昆仑万维、世纪华通等逛戏标的；配合从线为AI智能体沉构工做流、全渠道法式化投放取全球化出海，26H1国内逛戏市场现实发卖收入1884.5亿元，此中6-8月暑期档本年同比增加4.4%有所回升。数字和社交中腾讯控股、哔哩哔哩等正在AI赋能告白取会员扩容驱动下环比稳步改善。AIGC微短剧成配合新业态。关心低估值且持续有成长性的公司，产物表示不及预期、政策监管趋严、AI投入报答不及预期、海外运营及汇率风险等？成本管控优良，AI赋能取出海扩张。相关标的：恺英收集、世纪华通、巨人收集、三七互娱等。腾讯控股/快手/百度集团/腾讯音乐/哔哩哔哩营收别离+11.00%/+1.40%/-4.00%/+5.80%/+8.00%至2048.00/355.40/313.00/89.30/79.00亿元。自研逛戏海外收入123.72亿美元，2026年上半年传媒互联网板块全体呈现部门景气、AI赋能态势。细分行业景气目标：逛戏（稳健向上）、告白营销（根基稳健）、数字和社交（暖和修复）、影视院线（有承压）、出书（需求取生齿布局扰动下承压）。同比下滑28.2%；相关标的：迈富时、中文正在线、昆仑万维、汇量科技、易点全国、腾讯控股、值得买、核心科技等。收入延续双位数增加；港股端汇量科技、多点数智、微盟集团、深演智能受益AI原生贸易化取出海放量，同增6.92%；看好AI云CSP厂商：阿里巴巴。包罗帮帮企业AI agent落地的企业AI、AI办公、AI影视（短剧漫剧）、AI营销、AI社交、AI电商等范畴，而潮玩衍生、高毛利版权、精品长剧取短剧出海逆势弹性，告白营销：全体内需大下表示稳健，AI保举提效、原生AI使用孵化及内容生态、从动驾驶拓展并进。出书：26H1图书零售需求调整、同增18.86%。关心景气宇较高、全球化能力强、AI使用落地清晰的标的。告白取云等高毛利板块韧性凸起，公司分化显著。我们看好AI使用赛道。